在华润的加合手下文爱 社区，金种子酒(600199.SH)事迹终于有了好转之象。字据其发布2024年半年报露出：公司本年上半年公司交易收入6.67亿元，同比下落13.16%；归母净利润0.11亿元，同比扭亏为盈；扣非后净利润也同比扭亏。

证券之星着重到，扭亏仅仅快乐，并未变成真金白银。本年上半年金种子酒的筹备算作产生的现款流净额不仅与归母净利润谋划不一致，且亏空进一步加重。

据公开贵寓，未来5年金种子酒的策略场地是重回徽酒一线阵营。比较于徽酒“四朵金花”中的另外三朵而言，金种子酒任重谈远。本年上半年，金种子酒在“徽酒四朵金花”中营收范围“垫底”，且是唯独一家营收出现下滑的。

从刻下头部酒企的过往造就来看，高端化和天下化是两条主要增长旅途。而金种子酒高端业务起色不大，依旧靠低端酒在打“山河”，主要营收也囿于安徽省内。这两大问题亦然金种子酒在未来发展流程中亟待责罚的问题。

“徽酒四朵金花”中营收“垫底”

“徽酒四朵金花”中，古井贡酒是老老大，本年上半年杀青营收138.06亿元，同比增长22.07%；迎驾贡酒营收37.85亿元，同比增长20.44%；口子窖杀青的交易收入约31.66亿元，同比增长8.72%。可见，金种子酒是四家酒企中营收唯独下滑的个股。

关于交易收入下滑的原因，金种子酒暗意，主要系评释期药业销售业务住手，相应收入减少所致。

证券之星着重到，本年以来金种子酒开动剥离药业业务。本年4月，金种子酒以“字据公司发展策略需要，为进一步优化公司产业结构，擢升筹备质效，提高公司钞票和资源的使用后果，聚焦主业发展”为由，暗意要出售旗下的安徽金太阳生化药业有限公司(以下简称“金太阳”)92%的股权。

金太阳配置于2000年1月，主交易务为药品分娩销售，金种子酒合手有92%的股权。本体上，

金太阳此前是公司蹙迫营收开首，2023年收入4.23亿元，占到总营收的28%。本年上半年，金太阳收入下落至1.03亿元。剥离药业后，短期内将对金种子酒的营收带来一定压力。

金种子酒曾暗意，转让金太阳股权，故意于公司进一步优化产业结构，聚焦白酒业务。不外，单看白酒业务，金种子酒弘扬也失神同业。

本年上半年，白酒销售收入方面，古井贡酒为134.28亿元，同比增长22.29%；迎驾贡酒为22.38亿元，同比增长22.12%；金种子酒为5.52亿元，同比增长11.93%；口子窖为30.79亿元，同比增长7.85%。

单季度来看，金种子酒本年一季度白酒收入为3.69亿元。测算可知，第二季度营收不足第一季度的一半。

值得一提的是，与上年同期比较，金种子酒本年上半年归母净利润与扣非后净利润齐是扭亏为盈，但未能休养成本体的真金白银。本年上半年金种子酒的筹备算作产生的现款流量净额为-1.9亿元，与上年同期的-1259.5万元比较，进一步恶化。

省外收入不足省内三分之一

跟着省内阛阓内卷加重，徽酒企业纷繁喊出天下化标语，尤其是华润加合手后，阛阓对金种子酒的发展委用厚望。

2022年，华润入主金种子酒，对其进行料理、渠谈、品牌等一系列变革。组织架构方面，新一届料理层“大换血”，引入华润啤酒资深高管；渠谈方面，实验“啤白双赋能”，借助华润的经销商与餐饮末端，拓宽销售渠谈和阛阓。

在本年3月份的追思犒赏大会上，金种子集团董事长谢金明暗意，未来5年金种子酒的策略场地是重回徽酒一线阵营。从地域角度来分析，华润先后在山西、山东和安徽落子，先以点带面，再徐徐攻向南边阛阓，不错说是下了一盘大棋。和其他区域酒企相通，金种子酒也濒临着“走出去”的艰难。

在2022年报中，金种子酒暗意要全面打赢组织重塑、品牌重塑、渠谈改革、精益销售、数字化改革等七场战斗。其中在渠谈改革上，要围绕省内阛阓完成渠谈蓄意与布局，杀青17万家底盘末端隐敝和馥合香匹配中枢末端的隐敝场地，同期环安徽四省地级市渠谈有布局，其他省份要点城市有布局及KA业务，当先推动天下化布局。

从本体截至来看，天下化布局并不睬念念。当今金种子酒的主要营收依旧来自于省内，本年上半年，金种子酒在安徽省内、省外分别杀青交易收入4.36亿元、1.16亿元。也等于说，天下范围内的营收不足省内营收的三分之一。

从刻下头部酒企的过往造就来看，天下化是一条主要增长旅途。本年上半年，金种子酒省内、省外的经销商数目分别为317个、204个，省内、外分别净加多41个、8个。这也意味着在天下化上，金种子酒还有很长的路要走。

低毛利率困局

当今，金种子酒的白酒家具主要有浓香型白酒金种子系列酒、种子系列酒、醉三秋系列酒和颍州系列酒，金种子馥合香白酒等。按家具层次离别，中高等酒主要有金种子、金种子馥合香、醉三秋1507等家具、普通白酒主如果温存系列、种子酒系列、颍州佳酿。字据离别，低端酒主要为100元以下家具，中端酒为100-500元家具，高端则为500元以上家具。

频年来，白酒行业呈现家具结构朝上、品牌高端化趋势，中高端家具成为头部企业主要事迹开首。

证券之星着重到，在华润入主后，金种子酒的家具策略相配昭彰，一是主推中高端家具醉三秋和金种子，二所以“馥合香”为卖点。

不外，金种子酒的营收主力仍然是低端酒。本年上半年，金种子酒的高端酒、中端酒以及低端酒分别杀青交易收入0.37亿元、1.41亿元以及3.74亿元。

2023年金种子酒的高端、中端、低端各品类酒的家具收入分别为0.53亿元、2.3亿元、6.99亿元。换言之，金种子酒依旧靠低端酒在打“山河”。

无人不晓，低端毛利率低，而金种子酒也一直深陷低毛利率困局中。

据统计文爱 社区，在上市白酒企业中，本年上半年金种子酒的销售毛利率为43.48%，仅高于顺鑫农业，净利率仅为1.79%。(本文首发证券之星，作家|刘凤茹)