4月17日晚，茶饮品牌霸王茶姬在纳斯达克上市白石茉莉奈第二部，股票代码为CHA，即“茶”的拼音。晚间11时43分，霸王茶姬开盘价达到33.75好意思元，较刊行价28好意思元飞腾20.5%。现在，霸王茶姬的收盘价为32.44好意思元，总体飞腾幅度达到15.86%，总市值为59.54亿好意思元，折合东说念主民币434.4亿元，高出新浪微博19.05亿好意思元的市值。

　　按照独创东说念目的俊杰捏有A类和B类经常股共计9887万股揣摸，其捏股市值约为32亿好意思元，约折合东说念主民币232亿元。

　　据悉，挂牌现场，霸王茶姬邀请了一线职工代表、加盟商伙伴和投资东说念主伙伴共同敲钟。而霸王茶姬在北好意思市集的第一家门店将在近期于洛杉矶开业。

　　霸王茶姬CFO黄鸿飞暗示，IPO不是绝顶，而是新的来源。“就像上世纪70年咖啡的当代化旅程一样，咱们但愿能通过咱们的当代化演绎，引发出茶这个历史悠久、为全宇宙糟蹋者世俗喜欢的饮品的活力。咱们的股票代码CHA，更是宇宙范围内至少30多种话语中‘茶’的发音。”公司上市“不仅代表着咱们启动面向愈加广漠的投资者市集，也代表着咱们朝着咱们的愿景更进了一步。”

　　在好意思上市意在探讨流动性

　　与大部分茶饮企业聘用在港上市不同，霸王茶姬聘用赴好意思上市。霸王茶姬方面暗示，赴好意思上市能够面向更具流动性、更饱读吹立异企业、有更多人人优秀企业集结的本钱市集，是中国茶饮企业发展的艰难节点。与此前在香港上市的栽植了“港股冻资王”的蜜雪冰城比拟，霸王茶姬的市值约为蜜雪冰城的近四分之一。

　　霸王茶姬频年来最权贵的市集动作即是快速拓店，其独创东说念目的俊杰屡次在公开地方提到要对标星巴克。在招股书中他们也提到，霸王茶姬创立于2017年，其灵感源于自20世纪70年代以来，国际咖啡连锁企业将喝咖啡打形成为一种人人生计边幅和社会理念。这一得胜让他们信服，喝茶也需要变革。这引颈着他们诈欺科技和品牌的力量，将喝茶打形成一种相连人人东说念主民和文化的当代体验。

　　招股书深切，限制2024年12月31日，霸王茶姬在国内市集领有6284家门店，国外市集领有156家门店，共计6440家门店。星巴克在本年一季度在中国市集的门店数为7685家。和大部分能够快速拓店的茶饮品牌一样，霸王茶姬的加盟店占了绝大部分，招股书深切现在6271家为特准策动门店，仅169家为直营门店，加盟店占到了总门店数的97.4%。仅2023年至2024年，霸王茶姬门店数增幅就达到了83.4%。

　　相似，霸王茶姬的主要盈利来源与市面绝大无数茶饮品牌一样，依赖向加盟商销售茶叶、乳成品等原材料产物以及制作茶饮的包材、成立来赚钱，其中光是产物销售收入占比在2024年就达到了加盟店净收入的86.9%。

　　创立6年后扭亏，大单品策略成双刃剑

　　招股书深切，加盟门店孝敬的收入在逐年上升。霸王茶姬2022年到2024年的收入差别为4.9亿元、46.4亿元和124亿元，同比增速847%和167%。当中，加盟店收入在总收入中的占比从2022年的83.4%上升至93.8%。

　　2022年，霸王茶姬还处于净示寂9072万元的景象，但在2023年和2024年，其净利润差别为8亿元和25.1亿元。2024年霸王茶姬的净利润率达到了约20%，这从现制茶饮企业的行业水平来看处于相对最先的水平。

　　从GMV数据不错看出霸王茶姬高度相聚于大单品，这亦然市集最常诟病的发展痛点。2023年和2024年，中国及国外的总GMV差别达到108亿元和295亿元，2024年的单店月均GMV为51.2万元，单店月均销售2.5万杯。招股书深切，2022年、2023年和2024年，霸王茶姬在中国市集产生的GMV差别有约79%、87%和91%来自其牌号茶拿铁产物，其中约44%、57%和61%的GMV来自他们最畅销的三款茶拿铁。

　　比拟于其他茶饮品牌，霸王茶姬的上新频率在行业内算是比较低的。有媒体统计过，2021年至2024年，霸王茶姬基本保捏在年均5次上新的频率，而大部分现制茶饮品牌月均上新频率就照旧能达到3款傍边。加上霸王茶姬专注于原叶鲜奶茶品类，这一类产物的制作门槛相对较低，毛糙的原料更容易导致同质化竞争。举例，瑞幸咖啡此前推出了9.9元的“轻轻茉莉”轻乳茶，不管是包装照旧口味皆剑指霸王茶姬的“伯牙绝弦”产物，上市首月销量就冲突了4400万杯。

　　不外，凡事一体两面，正因为大单品策略，霸王茶姬才能将茶饮产业链进一步顺序化，从而支捏其荒诞拓店的政策。张俊杰曾公开共享过他聘用原叶鲜奶茶赛说念的底层逻辑，茶叶以及牛奶四肢原料更容易高度顺序化，浅显复制。相配是其中的茶叶，比拟于生果供应链的高损耗，霸王茶姬通过将茶叶在中间智力进行拼配来锁定顺序化风姿。招股书深切，霸王茶姬在 2024 年的物流成本占其在中国和国外总 GMV 的比例不到 1%。字据艾瑞究诘的数据深切，同时他们的库存盘活天数约为 5.3 天，是中国门店高出 1000 家的现制茶饮品牌中最低的。

　　关于霸王茶姬的上市，有网友咨嗟，“几年前，还在微信群里免费送优惠券的奶茶店，如今的确上市了。”也有网友以为，“奶茶圈的江湖地位要再行排位，霸王茶姬不错上桌了。”“本钱用脚投票揭穿泼辣真相：高频刚需的民生买卖，远比烧钱堆技能的性感故事更扛周期。”

　　茶饮行业的数字游戏或见顶？

　　不外，以界限化的门店数发挥增长故事的运营手法已然在茶饮行业被再行谛视。行业头部品牌喜茶在本年开年就布告了重磅讯息——罢手加盟。其在里面信中直指茶饮行业的“数字游戏”走到尽头，产物同质化、过度界限膨大已然危害行业根基。有茶饮行业的从业东说念主士告诉南皆记者，现在茶饮行业单纯依靠膨大门店来取得增长，显着是难以为继。刻下茶饮市集已投入存量竞争阶段，行业正从“门店界限导向”向“门店质料”转型，暂停轻视式膨大恰是头部企业进行政策校准的势必聘用，之后不详率是通过优化单店模子、进步客户体验来自在市集所位。

　　据悉，奉陪挂牌上市，霸王茶姬布告在北好意思市集的第一家门店将在近期于洛杉矶开业。这意味着，继东南亚之后，霸王茶姬出海北好意思终于迈出本色性发挥。

　　此前白石茉莉奈第二部，有媒体报说念，自2023年7月起，霸王茶姬就启动入部下手在好意思国组建专科团队，在好意思国开设首家门店的策动原来亦然定在2024年底前，仅仅由于多方身分的影响才脱期至2025年。