校办企业山东山大电力技巧股份有限公司(以下简称“山大电力”)正在冲击A股IPO。

2023年6月递交上市恳求材料于今，山大电力尚未完成问询。8月9日，深交所向山大电力发出第三轮审核问询函。

背靠山东大学的山大电力，由山东大学旗下的成本平台执股40%操纵，公司9名董事中6名来自山东大学。

山大电力主要从事电网智能监测和新动力两伟业务板块，在履历两年留步不前后，2023年，公司完结的包摄于母公司鞭策的净利润(以下简称“净利润”)快速增长，但公司瞻望，本年上半年的净利润增速放缓。

本次IPO，山大电力拟募资5亿元，其中9000万元补充流动资金。关联词，近三年，公司累计现款分成约1.1亿元。

让东谈主有些不测的是，在山大电力向深交所递交上市恳求的三个月前，有两鞭策通过条约转让，套现超千万元。

9名董事6名出自山东大学

山大电力是依托山东大学而成长起来的公司。

左证招股书，山大电力的前身电力有限竖立于2001年4月6日，注册成本600万元，由()出资270万元、电气谈论所出资210万元、梁军出资48万元、张波出资36万元和丁磊出资36万元。

其时，华天科技系山东山大科技集团下属子公司，山东山大科技集团系山东大学全资公司(2002年4月划转至山东大学全资公司山大产业集团)。电气谈论所为山东大学全资企业。

2017年，公司完成股改后，山大产业集团成为山大电力班师鞭策，执股比为40.50%，亦为公司控股鞭策。

死心本年8月9日最新版招股书签署之日，山大成本(前身为山东产业集团)成为山大电力控股鞭策，执股比为40.148%。

山大电力存在复杂的股权代执相关。2017年4月事股权转让、增资后，公司对该部分代执进行了算帐复原。

2017年4月，公司第四次股权转让，梁军、张波、丁磊将其代隐名鞭策执有的公司出资额通过股权转让的体式给以复原。当月，李宇兵、韩学山等隐名鞭策中5位鞭策ed2k白石茉莉奈，将原登记在梁军、张波、丁磊名下的出资额，改为寄予由各自相熟的鞭策或支属执有。

山大电力阐发代执原因为，2017年，韩学山和刘玉田如故山东大学处级以上沟通干部，赵开国于2015年行为处级以上沟通干部退休至2017年未满三年，基于简化报备个东谈主投资事项的斟酌，上述三东谈主折柳寄予支属和相熟的鞭策代为执有公司股权。

直到2023年，山大电力的股权代执复原责任才完成。

当今，山大电力有9名董事，其中，有6名董事来自于山东大学。如公司董事长张波为山东大学教训。另外，寂寥董事曹庆华、张新慧折柳出自山东财经大学司帐学院、山东理工大学。惟有董事孙守遐莫得大学配景。

此外，山大电力首席科学家梁军，历任山东工业大学(现山东大学)副教训、教训、博士生导师。公司研发中心主任赵传刚也出自山东大学。

事迹增速大幅放缓

山大电力的事迹增速放缓。

山大电力是一家悉力于于电力系统谈论智能居品技巧研发与产业化的高新技巧企业，流程20多年发展，公司变成了电网智能监测和新动力两伟业务板块，从坐褥制造蔓延到软件开发、系统集成、施工装置、运维料理等举座处置决策，变成了以居品研发为先导、以开导制造为干线、勾通系统集成、工程施工以及后期运维劳动的较为完满的产业布局。

山大电力称，公司是最早插足电网监测行业的企业之一，依托多年累积的技巧储备和行业教唆，已变成较为训导和完善的自主学问产权和中枢技巧体系，部分中枢技巧举座性能达到外洋先进水平。公司居品遮蔽电力系统各花式，居品种类皆全，是国内少数具有较为丰富电网智能监测居品线的企业之一。

近几年，总体上，山大电力的磋买卖绩在增长。2020年，公司完结的营业收入、净利润折柳为3.94亿元、8124.23万元。2021年至2023年，公司营业收入折柳为4.36亿元、4.78亿元、5.49亿元，同比增长10.49%、9.76%、14.80%；净利润为7617.62万元、7698.68万元、1.03亿元，同比变动幅度为-6.24%、1.06%、33.53%。2023年，公司的营业收入、净利润增速加速。

不外，本年以来，在IPO要道期，公司事迹增速放缓。一季度，公司完结的营业收入为9912.57万元，同比增长11.35%；净利润为1493.89万元，同比增长4.49%；扣除颠倒常性损益的净利润(以下简称“扣非净利润”)1272.28万元，同比下跌8.38%。公司瞻望，本年上半年，营业收入为2.40亿元—2.60亿元，同比增长7.85%—16.84%；净利润为3900万元—4100万元，同比增长6.92%—12.40%；扣非净利润3678.40万元—3878.40万元，同比增长1.74%—7.27%。即即是增速上限，仍然较2023年大幅放缓。

山大电力的客户纠合度较高。公司主要客户包括国度电网偏执下属公司、南边电网公司、内蒙古电力集团、中国华电集团等。2021年至2023年，公司上前五大客户销售的收入占比折柳为83.27%、84.39%、82.96%，占比均朝上80%。

备受可贵的是，2023年3月，在山大电力向深交所递交上市恳求前三个月，宁波泉韵与鞭策丁磊、苗怀平、王中、梁军和李欣唐，与新增鞭策皆晨曦、王剑和杜涛折柳签署了《股份转让条约》，商定将其所执有的公司149.60万股折柳转让给上述8位当然东谈主鞭策。本次股份转让的价钱为7元/股，转让总价款为1047.20万元。

上述股权转让，是隐名鞭策韩学山和刘玉田退伙，宁波泉韵将该二东谈主被代执的公司对应股份折柳转让给丁磊等8名当然东谈主鞭策。

这意味着，韩学山和刘玉田在IPO前臆想套现超千万。二东谈主为何要澌灭IPO盛宴而减执套现？

研发费率同业垫底

依托山东大学，变成了完善的自主学问产权和中枢技巧体系，部分中枢技巧举座性能达到外洋先进水平的山大电力，在研发费率这一缱绻上，在同业可比公司中处于垫底位置。

2021年至2023年，山大电力的研发用度折柳为3798.24万元、3142.95万元、3757.96万元，研发费率为8.72%、6.57%、6.84%。

同时，同业业可比公司的研发费率平均值折柳为11.73%、12.86%、13.17%，山大电力昭着偏低。

同业业可比公司科汇股份、信通电子、智洋改动、()，在这三年的研发费率均昭着高于山大电力，也就是说，山大电力的研发费率处于垫底位置。

与自己比较，山大电力的研发费率呈下跌趋势。2017年、2018年，公司的研发用度折柳为3195.12万元、3397.67万元，研发费率折柳为13.40%、11.83%。

关于研发费率低于行业可比公司平均水平，山大电力阐发称，主要系公司所处发展阶段、资金实力有所不同导致。

本次IPO，山大电力拟募资约5亿元，用于电网故障分析和配电网智能化开导坐褥神色、研发中心神色、新动力汽车智能充电桩坐褥神色、散布式发电源网荷储系统研发及产业化神色、补充流动资金神色。其中，补充流动资金神色需要使用募资9000万元。

使用募资补充流动资金，山大电力的这一操作受到质疑。在IPO讲述期，公司执续分成。

此前的2021年至2023年，山大电力派发的现款红利折柳为3054万元、4886.40万元、3054万元，三年臆想分成约1.10亿元；分成比例折柳为40.09%、63.47%、29.71%。

从数据上看，要是近三年不进行现款分成，公司就不需要使用募资补充流动资金。

骨子上，山大电力的资金较为足够。死心2023年底，公司货币资金3.16亿元，对应的有息欠债果真为零。因此，阛阓质疑公司使用募资补充流动资金的必要性。

关于上市前的高分成，山大电力在首轮问询回报中示意，公司是山东大学的校办企业，企业分成是惊羡鞭策权利，完结国有财富保值升值的紧要样貌，公司自成就以来现款分成具有一贯性。另外，公司筹议景色细密无比，具备实行现款分成的条目。

对此，有东谈主士称，现款分成无可厚非，也值得忽视，关联词要贬抑合理，要充分斟酌改日资金需求。